作家 | 宋新澳

“尔滨”的爆火近来在二级市集掀翻一股冰雪经济热，一众东北旅游股接踵迎来涨停。长白山曾在12个来回日内，斩获9个涨停板，股价冲破历史新高；大连圣亚也献艺10天7板走势。合并技术，连板个股也带动了A股旅游板块的高涨。

网红城市热带来的不只单是股价的热度，也给了上市公司一次推论成本的契机，约略说，至少是讲故事的契机。

日前，西安旅游公告称，拟向不杰出35名特定投资者非公开导行股票数目不杰出7102.44万股，召募资金总和不杰出6亿元，用于直营货仓拓展名堂、补充流动资金及偿还贷款。

这是西安旅游时隔11年再次晓谕定增，尽管仍抗争在损失线上，召募资金主要投向的货仓业务才智也受到质疑，但此时或亦然西安旅游能拿下钱的最佳时机。

事迹转好，趁“热”拿钱

谈及这次定增，深圳大学旅游发展筹备中心筹备员刘杰武这么分析：“其实西安旅游是趁着2023年旅游场面比拟好的情况，以及西安地区旅游市集从2018年握续火爆，客流量增多的布景下，趁便募一把资金。”

2018年，西安启动打造“西安年”行为，昔时，西安春节旅游管待东说念主数和旅游收入均创历史新高。尔后，《长安十二时辰》影视剧的热播，西安大唐不夜城的“真东说念主不倒翁”、盛唐密盒等爆款IP走红，令西安这座城市握续出圈。

在西安网红城市热度握续发酵下，至2023年，上市公司西安旅游的事迹也迎来小幅回暖。此前，由于旅行社收入减少，在疫情前的2019年西安旅游营收就出现同比下滑，昔时归母净利润录得损失。而据其最新流露的2023年年度事迹预报，该年度归母净利润较2022年大幅减亏 。

在这次发布定增公告后的首个来回日，西安旅游股价也迎来涨停。

不外，刘杰武也指出，西安旅游的定增有好多概略情味，“一方面是能辩白增顺利；另一方面，要是顺利募到资金，后续募资用途、实行技术能否齐备按照筹备实行齐不好说。”

关于这笔定增，西安旅游也在公告中抒发了存在召募资金不及，致使刊行失败的风险。其称，刊行效果将受到宏不雅经济环境、证券市集合座情况、公司股票价钱走势、投资者对本次刊行决策的认同过程等多种身分的影响。

西安旅游上次定增如故在2013年。彼时该公司公告拟募资3.6亿元，其顶用于西安旅游顺利饭馆分公司打消重建名堂3.1亿元，补充营运资金不杰出5000万元。该次定增最终获证监会核准刊行的批复，2015年2月骨子募资3.4亿元一起到位。

收益方面，亦然从2013年启动，西安旅游年度扣非净利润堕入握续损失，末端2023年前三季度，西安旅游包摄于上市公司激动的扣除格外常性损益净损失6524.98万元。

距离上次募资还是超5个司帐年度，如今西安旅游的债务情况愈加严峻。末端2023年9月30日，西安旅游钞票欠债率为72.21%，流动比率为0.84，面对一定偿债压力。2020年-2022年谋略行为产生的现款流量净额为负，同期净钞票范围不断减少，包摄于母公司通盘者权利由8.91亿元减少至6.51亿元。

本次募资中，就有一部分是用来填补现款“洞窟”。公告涌现，西安旅游筹备将召募资金中的1.79亿元用于补充流动资金及偿还贷款。

“寂寂无闻”万澳系的贪心

西安旅游本次定增中，召募的大部分资金是筹备用于直营货仓项策画投资建筑，具体而言，是对西安旅游旗下高级货仓（万澳行政公寓/铂金万澳）、中高级（万澳货仓）、中档货仓（万澳致选货仓）等“万澳系”货仓品牌进行膨大，拟在西安、深圳、广州、杭州、苏州等世界8省9市分期实施。

“万澳系”货仓品牌发展技术不长，初次出当今西安旅游2020年年报中，其表述为：新设辅助子公司西安西旅万澳货仓惩处有限牵扯公司。

刘杰武告诉36氪，“西旅万澳”走的是西安土产货的中档极品化货仓的路子。他先容，从2015年启动，中档货仓极品化样貌接续在世界铺开，在西安主要发挥为几个连锁品牌不断膨大。跟着2018年前后，西安以“网红城市”身份出圈，旅游东说念主数不断增多，算作土产货的旅游企业，西安旅游集团旗下“西旅万澳”系货仓的膨大亦然适当这股飞腾而为。

但在西安货仓市集，“西旅万澳”的有名度略显失神。据西安旅游集团官网，其在西安市共有“万澳系”品性货仓21家。相较而言，雷同以西安为入住地，36氪在华住会官微中一共搜索到239家货仓，其中包含全季、桔子、星辰中档货仓共89家。

有西安土产货住户告诉36氪，“西旅万澳”系货仓在西安并不有名，更常见的是汉庭、如家、7天等连锁货仓，“这些品牌的货仓最多了，你马虎就能找到。”其称。

到了2023年，由于客群蚁集涌向北京、上海、西安等少数热点旅游地，对应区域的中档货仓供不应求的风景彰着。

“从价钱区间看，残害者能剿袭的跨区域货仓价钱恰巧落300元以上-1000元以下险阻，中档货仓不仅是价钱涨了40%、50%以上，入住率也大幅提高，如实是赚了一把大的。”刘杰武告诉36氪，不光节沐日，中档货仓日常合座的客房单价也很高。

回到西安旅游本次的投资筹备，“总投资4.36亿元，拟在异日3年内，投资建筑17家直营货仓。”4亿元傍边的范围，关于货仓的实体建筑而言可算是杯水救薪。刘杰武觉得，对西安旅游而言，4亿元更像是作念货仓轻钞票膨大，以品牌输出花样，作念连锁货仓的运营惩处。

按照西安旅游的说法，直营货仓算作货仓企业布局各区域市集的旗舰店，具有细腻的示范效应，可为货仓企业开导新货仓、拓展特准谋略及受托惩处业务提供贵重推行教训。跟着本次募投项策画实施，公司货仓与房间数目将迎来大幅增长；同期，通过对各品牌谋略理念、发展门道、入住体验等方面全标的的遐想和宣传，快速教学公司在国内中高端货仓的地位，扩大公司货仓品牌的影响力，为后续快速进行世界化布局奠定细腻基础。

而以轻钞票花样膨大，不仅可令西安旅游惩处的货仓、房间数短期内大幅增长，扩大品牌效应，同期还可减少投资建筑货仓主体的资金、收取品牌事迹费，镌汰收回成本的技术周期。

香颂成本董事沈萌暗示，西安旅游关于货仓的投资建筑要看参与的过程，“要是是与业主协作改建经济型货仓，那么这个资金范围也许是适当的。”

旅企货仓，走不出景区

年青的“万澳系”能否走出陕西西安，完了轻钞票膨大？计算这一问题，或可参考行业内其他谋略货仓业务的上市旅企。

黄山旅游、九华旅游、丽江股份等景区股均有货仓业务的身影。有些更是在上市前就锚定货仓业务，比如最近因冰雪经济大火的长白山，其在IPO募资时就一起把资金用作货仓名堂。

景鉴智库创举东说念主周鸣岐告诉36氪，一些景区上市公司依托于土产货景区的当然景不雅作念货仓的上风在于地皮资源的“稀缺”。“这个地区是它的，独一它能开货仓，在这一亩三分地里收货。”

九华旅游就曾提到，“公司货仓在九华山中枢景区内领有的中高级客房数目最多。”其暗示，跟着公司货仓业务朝左近地区扩展，一方面缓解了旅游旺季景区内货仓的管待压力；另一方面，也减少了公司货仓业务对九华山旅游资源的依赖。

同期，部分景区存在季节性淡旺季，货仓空置率高一定过程也拖累了合座事迹。

西藏旅业曾在拉萨市和林芝、阿里各景区遐想建造了5家喜玛拉雅系列货仓。但因行业淡旺季影响货仓出租率，2018年，货仓业务因严重拖累公司合座事迹而被打包出售，西藏旅游称，这一战术“时机尚不十分红熟”。

再看西安旅游的货仓业务，周鸣歧指出，西安是一个特大型城市，又是有名旅游城市，各种货仓广大、竞争厉害，在该地区内开设货仓并莫得些许上风。

而“万澳系”在西安以外也无彰着数目上风。官网涌现，“万澳系”品性货仓永诀以1-2家的数目踱步在甘肃、四川、重庆、广东、福建、上海地区。

事迹压力下，西安旅游需要找到有劲的增长点，这就意味着需要拿钱投资膨大，旅游热度下的货仓，即充任了这一故事的主角。